“长春高新营收规模首次突破百亿。”3月16日，长春高新技术产业（集团）股份有限公司（000661.SZ，以下简称长春高新）披露了2021年业绩报告。2021年，长春高新实现营业收入107.5亿元，同比增长25.3%；实现归母净利润37.57亿元，同比增长23.33%；经营活动产生的现金流量净额为33.31亿元，同比增长199.79%。

　　在疫情反复的大背景下，长春高新这份年报可谓亮眼。不过，即使在公司回购股票的情况下，长春高新的股价也还未见企稳。究其原因，生长激素集采仍是笼罩公司的隐忧。因此，公司在2月表态，弃标广东联盟水针集采；公司在3月17日的投资者电话会议上再次强调，“水针产品价格没有明确降价安排。”

　　长春高新生长激素营收的70%来源于水针，稳定水针价格，关系到公司未来业绩及资本市场信心。

　　营收规模破百亿

　　3月16日，长春高新披露了2021年业绩报告。2021年，长春高新实现营业收入107.5亿元，同比增长25.3%；实现归母净利润37.57亿元，同比增长23.33%；经营活动产生的现金流量净额为33.31亿元，同比增长199.79%。

　　长春高新的营收主要来源于基因工程/生物类药品。2021年该类产品营收94.05亿元，营收占比为87.51%，同比增加29.98%，毛利率高达92.70%。2021年，长春高新ROE高达28.81%，而目前PE仅为18倍，同时，长春高新不断提升研发投入，2021年，公司研发投入8.85亿元，同比增加86.37%。

　　从以上数据不难看出，长春高新2021年业绩亮眼。但与业绩相背离的是，其股价一直萎靡不振。长春高新自2021年5月股价达到历史峰值522.16元/股以后，至今跌幅已近7成。公司于今年年初完成约6亿元的股票回购，但收效并不明显。

　　长春高新有两大业绩驱动因素，分别是生长激素和人用疫苗，但是这两大板块均面临冲击。集采让生长激素市场充满不确定性，抖客网，人用疫苗的营收又受新冠疫苗影响，业绩出现大幅下滑。

　　长春高新子公司金赛药业主要产品为注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等人生长激素系列产品。2021年，金赛药业实现收入81.98亿元，同比增长41%；实现归母净利润36.84亿元，同比增长33%。

　　尽管业绩坚挺，但生长激素市场却是风声鹤唳，集采像是一颗不定时炸弹，为业绩增添了不确定性。去年先是有媒体质疑厂商、医院联手炮制“身高内卷”陷阱，后又因为集采原因，使得长春高新股价长期下挫。

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